4 月 29 日下午，蔚來(lái)與合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司、國(guó)投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司等戰(zhàn)略投資者簽署關(guān)于投資蔚來(lái)中國(guó)的最終協(xié)議，并與合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)就蔚來(lái)中國(guó)總部入駐達(dá)成協(xié)議。

據(jù)協(xié)議內(nèi)容，蔚來(lái)新的戰(zhàn)略投資者將向蔚來(lái)中國(guó)投資 70 億元人民幣。而蔚來(lái)也將向蔚來(lái)中國(guó)的法律主體蔚來(lái)（安徽）控股有限公司注入中國(guó)范圍內(nèi)包括整車研發(fā)、供應(yīng)鏈與制造、銷售與服務(wù)、能源服務(wù)等核心業(yè)務(wù)與相關(guān)資產(chǎn)。

以上業(yè)務(wù)與資產(chǎn)根據(jù) 2020 年 4 月 21 日前 30 個(gè)公開交易日蔚來(lái)市值平均值的 85%估值 177.7 億元人民幣。此外，蔚來(lái)將向蔚來(lái)中國(guó)投資 42.6 億元人民幣。交易完成后，蔚來(lái)將持有蔚來(lái)中國(guó) 75.9%的控股股份，戰(zhàn)略投資者將合計(jì)持有 24.1%的股份。

在簽署協(xié)議后，蔚來(lái)官方以及李斌本人通過(guò)多平臺(tái)向外界傳達(dá)協(xié)議已成功簽署。

根據(jù)協(xié)議，蔚來(lái)也將在合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)設(shè)立中國(guó)總部，建立總部管理、研發(fā)、銷售服務(wù)、供應(yīng)鏈制造一體化基地，并在合適機(jī)會(huì)啟動(dòng)第二制造基地的規(guī)劃建設(shè)。

同時(shí)，合肥政府也向外界表示，將對(duì)蔚來(lái)中國(guó)總部的設(shè)立以及后續(xù)研發(fā)與制造基地的建設(shè)給予全面支持。

蔚來(lái)與合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)達(dá)成的這份協(xié)議協(xié)議也足以引爆整個(gè)中國(guó)汽車圈，對(duì)于近一年深陷資金困擾的蔚來(lái)汽車終于能安定一段時(shí)間。

理性看待114億虧損

從投產(chǎn)至今這 4 年，蔚來(lái)汽車?yán)塾?jì)銷售新能源汽車34218 輛，已累計(jì)虧損 280 余億元。19 年蔚來(lái)汽車共計(jì)銷售 20565 輛車，相當(dāng)于每賣一輛車要虧損 54萬(wàn)元。

3 月 18 日，蔚來(lái)汽車發(fā)布了 2019 年第四季度及全年財(cái)報(bào)。

19 年第四季度蔚來(lái)汽車總營(yíng)收 28.48 億元，同比下降 17.1%，高于市場(chǎng)預(yù)期。季度凈虧損 28.6 億元人民幣，同比減少 18.2%，2019 年全年?duì)I收 78.2 億元，凈虧損達(dá)高達(dá) 114.13 億元。

對(duì)于凈利潤(rùn)虧損增長(zhǎng)的原因，蔚來(lái)汽車CEO李斌本人也向外界表達(dá)了自己的看法：主要原因 2019 年交付車輛同比 2018 年增長(zhǎng) 81.2%。我們目前的毛利為負(fù)，因此凈虧損相比 2018 年有所增加（2018年凈虧損96億人民幣）。隨著蔚來(lái)運(yùn)營(yíng)效率的不斷提升，2019 全年銷售及管理費(fèi)用僅比 2018 年同比微增 2.1%。

通過(guò)這兩年蔚來(lái)汽車財(cái)報(bào)可發(fā)現(xiàn)，一直堅(jiān)持自主研發(fā)關(guān)鍵核心部件也是蔚來(lái)持續(xù)虧損占比一大主因。

據(jù)蔚來(lái) 2018 年財(cái)年，全年用于研發(fā)費(fèi)用高達(dá) 39.979 億人民幣，獲得的和正在申請(qǐng)中的專利超過(guò) 4000 項(xiàng)，其中僅換電站就有 500 多項(xiàng)專利，占總研發(fā)投入的 37.9%。

到 2019 年，這一數(shù)字持續(xù)升高，蔚來(lái)全年研發(fā)費(fèi)則升至 44.286 億元人民幣，同比增加了 10.8%。

去年第四季度銷售管理費(fèi)用占收入比下降至 52.7%，蔚來(lái)過(guò)去一年在控制生產(chǎn)成本和銷售成本，已經(jīng)取得了階段性的成果。

銷量上，蔚來(lái)19年第四季度交付為 8224 輛，同比增長(zhǎng) 72%（ES8 交付 1400 輛，ES6 交付 6824 輛），全年交付 2.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 81.2%。

現(xiàn)今蔚來(lái)汽車所處狀況，非常類似 2009 年的特斯拉遭遇。當(dāng)時(shí)正值 Model S 研發(fā)期，一直受困資金和持續(xù)虧損困擾，股票爆發(fā)前一共經(jīng)歷了三場(chǎng)破產(chǎn)風(fēng)波。

隨著 Model S 的交付，特斯拉研發(fā)占收入比重開始回落。此后雖然研發(fā)的絕對(duì)數(shù)額仍在增長(zhǎng)，但 2018 年特斯拉的研發(fā)支出占收入比重已經(jīng)下降至 7%，到2019 年這一數(shù)字減少至 5.5%，特斯拉融資狀況和經(jīng)營(yíng)狀況也得到極大改善。

此次，蔚來(lái)汽車獲得合肥政府 70 億元和蔚來(lái)中國(guó) 42.6 億投資，受此影響，北京時(shí)間周三，在美股正常交易階段，蔚來(lái)收盤股價(jià)上漲8.08%，報(bào)收3.61美元。

苦盡甘來(lái)的蔚來(lái)

本次合肥政府投資蔚來(lái)之前，蔚來(lái)共有 10 輪融資紀(jì)錄，總金額超 370 億人民幣。

對(duì)比小鵬、威馬等一眾新勢(shì)力造車企業(yè)，蔚來(lái)可謂是燒錢大戶。面對(duì)資金缺口，蔚來(lái) CEO 李斌可以說(shuō)是費(fèi)盡心思拉投資，期間也傳出許多投資公司對(duì)蔚來(lái)有意向。

廣汽投資 10 億美元投資蔚來(lái)前陣子被傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但廣汽集團(tuán)很快發(fā)布公告澄清，稱傳聞與報(bào)道不實(shí)。

在廣汽發(fā)布的一份公告中透露只是正在與蔚來(lái)汽車就入股計(jì)劃展開商討，表示與蔚來(lái)“仍處于早期階段，并未形成任何有約束力的協(xié)議，最終能否達(dá)成還存在較大不確定性。

更重要的是，廣汽集團(tuán)對(duì)于“10 億美元”的數(shù)額予以否認(rèn)，數(shù)額與傳聞相去甚遠(yuǎn)，即使入股，總額也不會(huì)超過(guò) 1.5 億美元，廣汽集團(tuán)發(fā)表的這份公告在當(dāng)時(shí)也直接葬送了蔚來(lái)的融資夢(mèng)。

去年 5 月，蔚來(lái)汽車對(duì)外宣布與北京亦莊國(guó)際投資發(fā)展有限公司簽訂了框架協(xié)議，獲 100 億元融資金額，根據(jù)框架協(xié)議，蔚來(lái)汽車將在北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)設(shè)立新的實(shí)體“蔚來(lái)中國(guó)”，這在當(dāng)時(shí)被外界認(rèn)為是板上釘釘?shù)囊还P融資。

不過(guò)，至今亦莊國(guó)投準(zhǔn)備投資蔚來(lái)的 100 億至今也為到賬，其中的內(nèi)幕外界也不得而知。

對(duì)于亦莊國(guó)投的這筆投資李斌也給出給回應(yīng)：蔚來(lái)汽車中國(guó)總部項(xiàng)目正式協(xié)議簽訂后，與亦莊國(guó)投簽署的框架協(xié)議方案就不會(huì)再繼續(xù)推動(dòng)了。

而網(wǎng)傳的吉利 3 億美元入股蔚來(lái)汽車，也被李斌親口否認(rèn)。

可以說(shuō)如不是合肥政府昨日投資蔚來(lái)汽車的 70 億元，現(xiàn)階段蔚來(lái)汽車將面臨巨大的資金缺口。

蔚來(lái)為何把總部設(shè)在合肥？

今年 2 月 25 日，蔚來(lái)汽車對(duì)外宣布中國(guó)總部將設(shè)立在安徽省合肥市。

近幾年，由于合肥交通體系和鐵路設(shè)施的完善，中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)、中科院研究所和著名語(yǔ)音巨頭科大訊飛等知名公司坐落于此，對(duì)于汽車這樣人才密集型企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。

加上這次 70 億資金投資和建設(shè)用地支持，蔚來(lái)汽車將總部設(shè)立在合肥也合情合理。

從蔚來(lái)創(chuàng)業(yè)初期，合肥一直是重要核心制造基地。汽車產(chǎn)業(yè)也是安徽省支柱產(chǎn)業(yè)之一，也有一批如：江淮（蔚來(lái)的代工商）、奇瑞、安凱汽車等知名車企，汽車工業(yè)和汽車基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)非常完善，配套產(chǎn)業(yè)鏈也非常健全。

對(duì)于蔚來(lái)總部設(shè)立在合肥一事，蔚來(lái)總裁秦力洪也通過(guò)媒體表示：70億投資對(duì)現(xiàn)有組織機(jī)構(gòu)不會(huì)有根本性變化，大家可以理解我們的工作地點(diǎn)會(huì)多一個(gè)，但并不等于蔚來(lái)每一個(gè)員工都需要每天到合肥工作。

至于蔚來(lái)第二生產(chǎn)基地事宜，秦力洪也表示：第二制造基地目前還在初期的設(shè)想和規(guī)劃階段?，F(xiàn)有和江淮合作的江淮蔚來(lái)制造基地產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有利用充分，至少夠蔚來(lái)接下來(lái)一兩年乃至兩三年的產(chǎn)能需求。

總結(jié)

4 月 23 日，中國(guó)財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、科技部和發(fā)改委四部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》劃定的 30 萬(wàn)紅線，蔚來(lái)汽車得益于換電站模式成功避險(xiǎn)這條紅線，說(shuō)明蔚來(lái)發(fā)展模式在政策上已經(jīng)獲得肯定。

新能源汽車作為新興產(chǎn)業(yè)，肯定需要一批實(shí)力強(qiáng)的車企立足于這個(gè)行業(yè)，現(xiàn)階段蔚來(lái)汽車是造車新勢(shì)力的第一梯隊(duì)，截止 3 月 31 日，蔚來(lái)已累計(jì)向用戶交付 20675 臺(tái) ES8，在主流高端中大型 SUV 細(xì)分市場(chǎng)銷量排名前十，也是唯一入榜的中國(guó)品牌。

通過(guò)這次獲得 70 億投資，蔚來(lái)將有更充裕的資金支持業(yè)務(wù)發(fā)展，以確保持續(xù)推出領(lǐng)先的智能電動(dòng)汽車產(chǎn)品與技術(shù)。

如果蔚來(lái)汽車能完善此前經(jīng)營(yíng)和發(fā)展模式，利用好70億也許用不到一年時(shí)間，通過(guò)用控制研發(fā)、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)成本找到盈利方向。

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